📚 Review Sách Valuation (McKinsey) – Cẩm Nang Định Giá Doanh Nghiệp Từ A–Z
Giới thiệu
Trong lĩnh vực tài chính – kinh doanh, định giá doanh nghiệp là một kỹ năng thiết yếu. Dù bạn là CEO, CFO, nhà đầu tư hay sinh viên ngành tài chính, việc hiểu cách đo lường và quản lý giá trị công ty sẽ giúp bạn ra quyết định chính xác hơn.
Cuốn Valuation – Measuring and Managing the Value of Companies (8th Edition) của McKinsey & Company chính là tài liệu chuẩn mực cho chủ đề này. Đây là cuốn sách được sử dụng rộng rãi tại các trường MBA hàng đầu và trong nhiều tập đoàn quốc tế.
Về tác giả
Sách do Tim Koller, Marc Goedhart và David Wessels biên soạn – những chuyên gia giàu kinh nghiệm của McKinsey & Company. Họ không chỉ tư vấn cho các tập đoàn đa quốc gia mà còn giảng dạy tại những trường đại học danh tiếng.
Ấn bản thứ 8 (2025) bổ sung các chủ đề mới: chuyển đổi số (digital initiatives), bền vững (sustainability/ESG), tác động của kinh tế toàn cầu và xu hướng mới trong định giá công ty.
Nội dung chính
Sách gồm 5 phần lớn, bao quát từ nền tảng lý thuyết đến kỹ thuật nâng cao và ứng dụng thực tế:
-
Nền tảng của giá trị (Foundations of Value)
- Giải thích khái niệm ROIC (Return on Invested Capital) và tăng trưởng – hai yếu tố cốt lõi quyết định giá trị.
- Cảnh báo về “bẫy lợi nhuận ngắn hạn” và tầm quan trọng của giá trị dài hạn.
-
Kỹ thuật định giá cốt lõi (Core Valuation Techniques)
- Hướng dẫn phương pháp DCF (Discounted Cash Flow).
- Cách phân tích báo cáo tài chính, ước lượng chi phí vốn (WACC), và định giá bằng bội số (multiples).
-
Kỹ thuật nâng cao (Advanced Valuation Techniques)
- Định giá trong môi trường phức tạp: thuế, hợp đồng thuê, lạm phát, mô hình kinh doanh nhẹ vốn, định giá xuyên biên giới.
-
Quản trị để tạo giá trị (Managing for Value)
- Kết nối định giá với chiến lược doanh nghiệp, M&A, cơ cấu vốn, cổ tức, và truyền thông với nhà đầu tư.
-
Tình huống đặc biệt (Special Situations)
- LBO, vốn mạo hiểm, công ty tăng trưởng cao, thị trường mới nổi, ngân hàng, doanh nghiệp chu kỳ.
💡 Điểm cộng: Sách kèm mô hình Excel định giá tương tự như McKinsey dùng thực tế.
Giá trị thực tiễn
- Lãnh đạo doanh nghiệp: Ra quyết định chiến lược dựa trên giá trị dài hạn.
- Nhà đầu tư: Đánh giá doanh nghiệp một cách hệ thống và khoa học.
- Sinh viên & giảng viên tài chính: Nguồn tài liệu chuẩn để học và giảng dạy về định giá.
Sách không chỉ đưa lý thuyết mà còn có case study thực tế, giúp người đọc thấy rõ tác động của từng quyết định kinh doanh đến giá trị công ty.
Ưu & nhược điểm
Ưu điểm:
- Nội dung toàn diện, cập nhật xu hướng mới.
- Cân bằng giữa lý thuyết và ứng dụng.
- Công cụ Excel thực hành.
Nhược điểm:
- Dày (~900 trang), đòi hỏi thời gian và kiến thức nền.
Kết luận
Valuation – Measuring and Managing the Value of Companies là cẩm nang định giá doanh nghiệp mà bất kỳ ai làm tài chính – chiến lược đều nên có. Đây là sách tham khảo lâu dài, có giá trị áp dụng thực tế cao và giúp người đọc nâng cấp tư duy tài chính chiến lược.
📌 Lời khuyên: Đọc kết hợp với mô hình Excel để vừa học vừa thực hành, sẽ thấy kiến thức trong sách “sống” ngay trong công việc.